近日，娱乐巨头迪士尼公司公开宣布将大裁员提上日程，并暂时冻结招聘流程。迪士尼首席执行官鲍勃·查佩克在《金融时报》发表的一份给员工的备忘录中写道："我们不得不做出这个艰难的决定。" 因为其流媒体业务自上市以来已经造成了数十亿美元的损失，迪士尼不得不通过裁员等手段节约成本。
2019年4月11日，迪士尼向全世界正式介绍了自己的互联网流媒体平台——迪士尼+（Disney Plus)。
这一天，迪士尼正式展开与Netflix等互联网巨头的角逐，标志着好莱坞与硅谷大战的号角吹响。曾给米老鼠帝国扩张立下汗马功劳的CEO鲍勃·艾格亲自主持长达三个半小时的宣讲。主要听众是华尔街投资人、分析师、媒体，和迪士尼+潜在的订阅用户。鲍勃·艾格在那场活动中传递出一个明确的信号：流媒体业务将是迪士尼的第一要务。
和Netflix一样，迪士尼+也很舍得下血本拿重金砸内容。迪士尼老牌经典、《星球大战》系列电影和动画、皮克斯电影、漫威超级英雄、《辛普森家族》，还有《泰坦尼克号》《阿凡达》和《异形》这些电影史上的传奇佳作纷纷被迪士尼+收入囊中。
为营销自家流媒体业务，迪士尼动用的资源规模前所未有：从迪士尼的游轮线路、全球的主题公园、零售店、酒店，到ESPN和ABC等电视网络，将全部用来为迪士尼+做宣传。
根据迪士尼公司最新发布的收益报告，截至10月底，迪士尼+已经拥有2.35亿用户，同比2021年10月增长了近100%，甚至超过了行业先驱Netflix的2.23亿。
然而，高速的增长换来的是高昂的代价，因为内容支出和营销费用急剧上升，严重拖累了公司的利润。此外，迪士尼传统上有利可图的广播和有线电视网络面临着加速割线和体育版权成本的激增。截至今年11月，迪士尼流媒体服务的运营损失达到了惊人的15亿美元，是去年亏损额的两倍。这也导致迪士尼的总营业收入在本季度暴跌91%至8300万美元。
此外，迪士尼主题公园的营业收入在本季度依然处于新冠大流行后的低点。另外，迪士尼首席财务官克里斯汀·麦卡锡表示，佛罗里达州奥兰多迪士尼公园因飓风遭受了6,500万美元的损失。她补充说，上海迪士尼乐园的暂时性关闭，对公司的全球营业收入也构成了一些影响。
前CEO鲍勃·查佩克启动了一个 "成本结构特别工作组"，目标是削减内容支出和营销费用以控制成本，其中一项具体措施就是裁员。迪士尼还将限制商务旅行，并鼓励以虚拟方式进行会议。
他还表示，裁员后流媒体损失将在本季度开始缓减，预计迪士尼+将在2024年实现首次盈利。作为推动盈利的一部分，迪士尼将提高其流媒体服务的价格，并在今年12月为迪士尼+引入新的在线广告服务模式。
与其他好莱坞公司一样，迪士尼正在收拾参与流媒体大战后带来的烂摊子，裁员潮便是具体的表现。今年4月发现用户流失后，Netflix进行了裁员。华纳兄弟公司也打算裁员，涉及其营销部门和CNN+频道。
数字媒体领域的情况似乎更为黑暗，在埃隆·马斯克收购Twitter后，立即裁员3700人。Facebook母公司Meta也将陆续完成1.1万人的裁员目标。
上周日晚上，迪士尼宣布董事会已经解雇了查佩克，并让传奇人物鲍勃·艾格重新担任CEO。具有讽刺意味的是，迪士尼最好的主题公园业务，即以前由查普克经营的业务，都取得了良好的收益。迪士尼在一份声明中说，新CEO艾格得到了董事会的授权，他将为新的增长制定战略方向。艾格却表示，他对自己回到公司担任首席执行官感到有点惊讶。
迪士尼（纽约证券交易所代码: DIS）本周一跳涨高达9.9%，是2020年12月以来的最大盘中涨幅，然而其股价迄今为止已下跌41%。
由于收入增长未能转化为利润，投资者感到很失望。为了提高利润率，该公司将需要削减成本或提高价格，同时用户量不流失。因为投资者打赌，新冠大流行后期，游乐园、电影院和旅游业的重新开放，将推动迪士尼利润的增长。
此外，人们普遍认为，迪士尼+将是一项利润率较高的业务，增长速度较快。然而现实情况是，迪士尼+的支出正在对利润率产生拖累作用。
下图总结了迪士尼过去五年的收入和收益率情况，清楚地显示了投资者为什么会感到失望。虽然收入增加了，但收益却在不断走低。
分析师认为，若要提高迪士尼的每股收益，增加净收入尤为重要。公司需要重视直接面向消费者的部门，而不是对整个业务的成本进行削减。
迪士尼的流媒体业务已经有超过2.3亿的付费用户，这意味着它可能很难增加大量的新用户。因此，利润率的任何重大改变都将归结于成本削减、价格上涨和广告收入。然而这需要一个微妙的平衡，因为一旦价格上调，可能导致一些用户取消他们的订阅。
归根结底，市场似乎对未来利润率的大幅提高打了折扣。迪士尼当然不是不可能做到这一点，但考虑到流媒体市场的竞争已经变得非常激烈，以及当前的经济环境，投资者可能必须保持耐心，在未来几年容忍更多的波动。
